Akcieatrhy  >  
Advertisement

Zpět
Vytvořeno dne: 06.01.2015

Akcie 2015 podle Barrons aneb co předpovídají analytici na Wall Street. Část první.


 

Hlavní analytici Wall Street očekávají v příštím roce růst S&P 500 o 10%. Výnosy dluhopisů by se měly také zvýšit.
 
Současný růstový trend, který začal v roce 2009 je dosud čtvrtým nejdelším v historii. A zatím se nemá k tomu, aby skončil, navzdory několika pokusům o prudké výprodeje. Podle hlavních analytiků na Wall Street poroste index S&P 500 v příštím roce o dalších 10 %. Takový vzrůst by byl jistě důvodem k oslavě, pokud přidáme zisk z tohoto roku, který zatím dosahuje 8%, a to vůbec nehovoříme o 30% růstu z roku 2013. Rostoucí trh trvá již šestým rokem a stále se má k světu. I když někteří analytici jsou více optimističtí ohledně dalšího růstu a jiní naopak méně, celkově není pochyb o směru dalšího vývoje. Vděčíme za to nedostatku jiných možností. „Je složitější vybírat než před několika lety, ale americké akcie jsou stále nejlepší možností ze všech,“ říká Savita Subramanian, hlavní analytička Bank of America Merrill Lynch.
 
Vedoucí analytici uvádějí cílovou hodnotou indexu S&P 500 pro rok 2015 v rozpětí 2100 až 2350. Střední hodnota je na úrovni 2208. Současná hodnota se pohybuje okolo úrovně 2000. Savita Subramanian odhaduje cílovou cenu na úrovni 2200.
 
Tato shoda ohledně budoucího růstu možná narazí na opačný vývoj, stejně jako v minulém roce, kdy prosincové odhady poklesu byly neočekávaně poraženy růstem. Nicméně polemizovat s odhadem analytiků ohledně 10 % růstu v příštím roce je složité, protože vývoj na akciovém trhu na konci roku je v souladu s jejich odhady.
 
1 – nový rok začal špatně. Koncem ledna výprodeje na rozvíjejících se trzích zasáhly i akcie USA.
2 – začátkem února se ujala vlády FEDu Janett Yellen. Bernankův duch je však stále přítomen.
3 – Koncem února okupoval bohatýr Putin Krym a zachvěl západními trhy
4 – cena ropy dosáhla 107 dolarů a pak se zřítila dolů téměř o polovinu 
5 – koncem října bylo ukončeno kvantitativní uvolňování
6 – koncem října stisklo Japonsko spoušť s cílem oslabit o polovinu svoji měnu
7 – volby do senátu USA dopadly pro presidenta Obamu nepříznivě
 
I když rostoucí akciový trh přinesl držitelům akcií rostoucí bohatství, mnoho institucionálních investorů s tím mělo potíže. Poslední zpráva Goldman Sachs uvádí, že 85 % akciových fondů se zaměřením na akcie s vysokou tržní kapitalizací nepřevyšuje svojí výkonností v roce 2014 výkon indexu S&P 500.
 
Horší je, že tato jejich nedostatečná výkonnost má přetrvávat i v roce 2015. Goldman Sachs konstatuje, že rostoucí americká ekonomika je historicky spjata s „nižším rozptylem“ v návratnosti akcii, což je jen zábavný způsob jak konstatovat, že výnosy se pohybují v úzkém rámci. Investiční strategie cílící na vyšší rozptyl investic, jako jsou investice do růstových akcií, nebo investice orientované na celkovou hodnotu, jsou tedy méně úspěšné ve výběru úspěšných akcií. V období výnosů pohybujícím se v úzkém rámci se mnoho investičních fondů drží akciového indexu S&P a Goldman očekává, že tato situace bude převládat i v následujícím roce. Během tohoto období je těžké vybírat takové akcie, které výrazně svojí výkonností překonávají index.
 
Každý rok v září a v prosinci organizuje Barron výzkum mezi prominentními tržními stratégy, aby zhodnotili výhled pro akcie, dluhopisy, výhled ekonomiky pro poslední měsíce a výhled na následující rok. Pro rok 2015 odhadují analytici průměrný růst zisků akcií indexu S&P 500 o 7,5 %, na hodnotu 127 USD z letošní úrovně 118. Většina analytiků se domnívá, že vyšší zisky budou i v příštím roce hnací silou růstu akcií. 
 
Analytici jednotlivých průmyslových sektorů mají sklon k vyšším odhadům, než analytici celkového trhu. Nicméně pro příští rok není mezi těmito odhady většího rozdílu. Podle Yardeni Research se analytici kloní k odhadu ziskovosti na úrovni 128,80 USD.
 
Podle současné hodnoty P/E indexu S&P 500 na úrovni 15,8 nejsou americké akcie ani drahé, ani levné. Jen menší část analytiků se kloní k tomu, že P/E v příštím roce poroste.
 
„Posuzovány izolovaně jsou americké akcie drahé,“ říká Jeffrey Knight, hlavní správce portfolií Columbia Management. Nicméně dodává, že v poměru k ostatním finančním aktivům, ať už se jedná o rozvíjející se trhy, nebo rozvinuté dluhopisové trhy, americké akcie se stále ještě jeví jako silná investice. Jeffrey Knight odhaduje na konci roku 2015 hodnotu indexu S&P 500 na úrovni 2200. 
 
I když se cena akcií od roku 2009 ztrojnásobila, růst byl občas doprovázen výprodeji a změnami směru. Například podzimní pokles hodnoty o 7,4 % neměl daleko k tomu, aby byl oficiálně označen za korekci. Případně zde byl prosincový výprodej ve výši 3,5 %. Za podzimní výprodej vděčíme obavám ze zpomalení globálního růstu, zatímco prosincový pokles byl nesen obavami z prudkého poklesu cen ropy a poklesu cen akcií ropného sektoru.
 
Mnoho analytiků a investorů má obavy z toho, jak bude trh reagovat na opětovné zvyšování základní úrokové míry FEDem, jehož počátek se očekává zhruba v polovině roku 2015. Prudký růst hodnoty dolaru by mohl poněkud zmírnit dopad vyšších úrokových sazeb udržením inflace na nízké úrovni. Také prudký propad ropy o 40 % by mohl zmírnit dopad růstu úrokových nákladů. Je to podobná úleva pro spotřebitele, jako kdyby došlo k snížení daní. Na začátku roku 2014 nikdo nepředpovídal, že ropa cena ropy výrazně poklesne. Podle Citi Research znamená každý pokles cen ropy o 10 dolarů možné zvýšení amerického HDP o 0,5 %. 
 
Pokud FED neodstoupí od své dlouhodobě inzerované politiky zvyšování základní úrokové sazby v příštím roce a pokud tuto základní úrokovou sazbu bude FED zvyšovat historicky obvyklým tempem, dá se očekávat pozvolný růst akciového trhu. Analytici předpovídají, že růst úrokových sazeb bude v souladu se sílící ekonomikou.
 
Co předpovídají analytici Wall Street pro rok 2015?
 
Stephen Auth, Federated Investors

Hodnota S&P 500 na konci roku 2015: 2350
Zisk na akcii indexu S&P 500 na konci roku 2015: 130 USD
Růst HDP USA v roce 2015: 3,5 %
Výnos 10 letých vládních dluhopisů USA: 3,0 %
Upřednostňované sektory: zbytné spotřební zboží, technologie, finance, průmysl
Sektory, kterým je třeba se vyhnout: telekomunikace, inženýrské sítě
 
Dubravko Lakos-Bujas, JPMorgan Chase

Hodnota S&P 500 na konci roku 2015: 2250
Zisk na akcii indexu S&P 500 na konci roku 2015: 127 USD
Růst HDP USA v roce 2015: 3,0 %
Výnos 10 letých vládních dluhopisů USA: 2,8 %
Upřednostňované sektory: zbytné spotřební zboží, finance, technologie, zdravotní péče
Sektory, kterým je třeba se vyhnout: inženýrské sítě, materiály, telekomunikace
 
Jonathan Blionna, Barclays

Hodnota S&P 500 na konci roku 2015: 2100
Zisk na akcii indexu S&P 500 na konci roku 2015: 125 USD
Růst HDP USA v roce 2015: 2,9 %
Výnos 10 letých vládních dluhopisů USA: 2,85 %
Upřednostňované sektory: finance, energie, technologie, průmysl
Sektory, kterým je třeba se vyhnout: nezbytné spotřební zboží, zdravotní péče
 
Tobias Levkovich, Citi research

Hodnota S&P 500 na konci roku 2015: 2200
Zisk na akcii indexu S&P 500 na konci roku 2015: 128,25 USD
Růst HDP USA v roce 2015: 3,0 %
Výnos 10 letých vládních dluhopisů USA: 2,95 %
Upřednostňované sektory: technologie, finance
Sektory, kterým je třeba se vyhnout: zbytné spotřební zboží, zdravotní péče
 
Jeffrey Knight, Columbia management

Hodnota S&P 500 na konci roku 2015: 2200
Zisk na akcii indexu S&P 500 na konci roku 2015: 127 USD
Růst HDP USA v roce 2015: 3,0 %
Výnos 10 letých vládních dluhopisů USA: 2,9 %
Upřednostňované sektory: průmysl, finance
Sektory, kterým je třeba se vyhnout: energie, inženýrské sítě
 
Adam Parker, Morgan Stanley

Hodnota S&P 500 na konci roku 2015: 2275
Zisk na akcii indexu S&P 500 na konci roku 2015: 126,10 USD
Růst HDP USA v roce 2015: 2,9 %
Výnos 10 letých vládních dluhopisů USA: 2,85 %
Upřednostňované sektory: zbytné spotřební zboží, energie
Sektory, kterým je třeba se vyhnout: inženýrské sítě, nezbytné spotřební zboží, průmysl
 
Russ Koesterich, BlackRock

Hodnota S&P 500 na konci roku 2015: 2160
Zisk na akcii indexu S&P 500 na konci roku 2015: 132 USD
Růst HDP USA v roce 2015: 2,8%
Výnos 10 letých vládních dluhopisů USA: 3,0 %
Upřednostňované sektory: finance, technologie
Sektory, kterým je třeba se vyhnout: inženýrské sítě, nezbytné spotřební zboží
 
John Praveen, Prudential International

Hodnota S&P 500 na konci roku 2015: 2250
Zisk na akcii indexu S&P 500 na konci roku 2015: 127 USD
Růst HDP USA v roce 2015: 3,0 %
Výnos 10 letých vládních dluhopisů USA: 3,5 %
Upřednostňované sektory: technologie, průmysl
Sektory, kterým je třeba se vyhnout: inženýrské sítě, telekomunikace
 
David Kostin, Goldman Sachs

Hodnota S&P 500 na konci roku 2015: 2100
Zisk na akcii indexu S&P 500 na konci roku 2015: 122 USD
Růst HDP USA v roce 2015: 3,1 %
Výnos 10 letých vládních dluhopisů USA: 3,0 %
Upřednostňované sektory: technologie, energie, telekomunikace
Sektory, kterým je třeba se vyhnout: zbytné spotřební zboží, průmysl, materiály
 
Savita Subramanian, Bank of America Merrill Lynch

Hodnota S&P 500 na konci roku 2015: 2200
Zisk na akcii indexu S&P 500 na konci roku 2015: 124 USD
Růst HDP USA v roce 2015: 3,3 %
Výnos 10 letých vládních dluhopisů USA: 2,75 %
Upřednostňované sektory: technologie, průmysl
Sektory, kterým je třeba se vyhnout: zbytné spotřební zboží, telekomunikace, inženýrské sítě
 
Odhaduje se, že růst ekonomiky USA v tomto roce dosáhne 2,2 %. Analytici předpokládají v roce 2015 další růst, který by měl dosáhnout 3 % HDP. Robustní růst ekonomiky by měl tlačit růst korporátních zisků a také by měl povzbudit společnosti, aby uvolnily své peněženky k investicím a k náboru nových pracovních sil. V následujícím roce lze také předpokládat pokračování zpětného odkupu akcií.
 
Americká ekonomika si povede dobře také vzhledem ke konkurenci. Japonská ekonomika vstoupila do další recese, navzdory snaze politiků o uvolnění měnové politiky. Evropská ekonomika se i nadále potácí v potížích. Čína vypadá na zpomalení horečnatého hospodářského růstu z minulých let. Oproti tomu „americká ekonomika si vede velmi dobře a začíná zrychlovat svůj růst,“ tvrdí Stephen Auth, hlavní investiční manažer Federated Investors.
 
Auth má ze všech dotazovaných nejvyšší odhady. Očekává hodnotu S&P 500 na konci roku na úrovni 2350, což je o 17 % výš než jsou současné úrovně. Auth a John Praveen z Prudential International Investments Advisors byli během posledních tří let nejstálejší ve svých odhadech růstu. Praven odhaduje konečnou hodnotu S&P 500 na konci roku na úrovni 2250.
 
Americké HDP rostlo ve druhém čtvrtletí o 4,6 %, ve třetím o 3,9 % a ve čtvrtém o 5 %, čímž byl kompenzován nízký růst z prvního čtvrtletí. Po pěti nebo šesti letech bez investic, nebo jen s jejich malým nárůstem „požene tato hybnost ekonomiku kupředu v důsledku poptávky jak ze strany spotřebitelů, tak ze strany korporátní poptávky“, tvrdí Auth.
 
Očekává, že provozní marže se zvýší a hodnota P/E poroste, protože investoři se budou angažovat v důsledku pozitivních zpráv. „Ekonomický růst je dobrý, úroky jsou nízké a vnímání rizika se bude snižovat,“ tvrdí Auth, jeden z mála analytiků, který sází na růst P/E. „Rostoucí trhy z historického pohledu mají P/E na úrovni 17, nebo 18 a úroky vládních dluhopisů se pohybují na úrovni 4 až 5 %. Odhad P/E na úrovni 18 je konzervativní, protože neočekáváme růst výnosů vládních dluhopisů ke 4 %.“
 
Výnosy vládních dluhopisů se snížily ke 2 %, z 2,31 na začátku prosince.
 
Nikoli všichni sdílí Authův optimismus ohledně zisků. Jonathan Glionna, hlavní akciový stratég v Barclays namítá že, „kvalita zisků nestačí k tomu, aby ospravedlnila růst hodnoty P/E.“
 
Vzrůst v zisku na akcii je veden rekordním množstvím zpětných odkupů a rekordní výší provozní marže. „Chybí zde základní ingredience: růst příjmů,“ dodává Glionna.
 
Glionna odhaduje, že index S&P 500 v příštím roce ukončí na hodnotě 2100. To je nejnižší odhad ze skupiny analytiků. Očekává také v příštím roce růst jen o 5 %. Protože společnosti z indexu S&P 500 generují zhruba 30 % příjmů ze zahraničí a světová ekonomika je malátná, očekává analytik Barclays, že „nějaký vyšší růst bude drhnout“.
 
Očekává také, že příjmy akcií z indexu S&P 500 v příštím roce vzrostou o 2 %.

Pokračování příště a podíváme se na vybrané akcie pro rok 2015...

Redakce: www.akcieatrhy.cz
Zdroj: Vito J. Racanelli


Zprávy na podobné téma


05.07.2017Co lze očekávat na akciových trzích (SPX, R2000, DJIA), z historického hlediska v červenci 2017?
03.07.2017 DOW JONES INDUSTRIALS
26.06.2017Poměrové grafy – skrytá informace, která dává smysl
25.06.2017Zajiťovatelé shortují euro, americké sektory rotují
21.06.2017Aktuální přehled trhů v 25. týdnu
19.06.2017Elliottova analýza indexu Dow Jones naznačuje krátkodobý pokles
15.06.201750 žhavých a tonoucích akcií z pohledu opčních obchodníků v květnu 2017
14.06.2017Co lze očekávat na akciových trzích (SPX, R2000, DJIA), z historického hlediska v červnu 2017?
29.05.2017ES_F E-Mini S&P500 Elliottova analýza
25.05.2017Kumulovaný zisk amerických bank v prvním čtvrtletí meziročně vzrostl o 12,7 %, ukazuje FDIC
24.05.2017Elliottova analýza – DAX a stříbro
18.05.2017Facebook dostal od EK pokutu 110 mil. € za poskytnutí zavádějících informací při převzetí WhatsAppu
17.05.201750 žhavých a tonoucích akcií z pohledu opčních obchodníků v dubnu 2017
12.05.2017Co lze očekávat na akciových trzích (SPX, R2000, DJIA), z historického hlediska v květnu 2017?
11.05.2017MONETA Money Bank - Klesající úrokové marže dále sužují ziskovost banky; vysoká dividenda stále na dosah
11.05.2017ČEZ výsledky za 1Q17 pozitivně překvapil, celoroční cíl zvýšen - rozšířený komentář
10.05.2017Wal-Mart zaplatí 300 milionů dolarů za to, že jeho zaměstnanci upláceli, tvrdí Bloomberg
05.05.2017Moneta Money Bank - Klesající čistá úroková marže stále tlačí na nižší ziskovost banky
27.04.2017Akciový index DOW JONES INDUSTRIALS
13.04.2017Růst ekonomiky USA zpomaluje, ale růst cen akcií bude pokračovat
   další >>
Stránka: 1 z 19

Vaše názory

Pro vložení vašeho příspěvku se musíte PŘIHLÁSIT, nebo se prvně musíte zdarma REGISTROVAT






Nejste přihlášen(a)
Přihlásit   Registrovat

Akcieatrhy Premium  Facebook Akciaetrhy.cz

FUTURES

NázevKurzZměna

DNEŠNÍ US MAKRODATA

NázevAktu.Oček.

KURZY MĚN

NázevKurzZměna
Austrálie16.470+0.03%
 Británie28.647+0.09%
 Bulharsko13.070-0.24%
 Čína3.280+0.07%
 Dánsko3.436-0.23%
 EMU EURO25.562-0.24%
 Chorvatsko3.379-0.38%
 Japonsko19.198-0.05%
 Kanada17.026+0.20%
 Maďarsko8.193-0.18%
 Norsko2.644+0.36%
 Polsko6.031-0.06%
 Rusko36.371+0.65%
 Švédsko2.585+0.31%
 Švýcarsko21.846-0.53%
 USA21.715-0.01%
Informace a data obsažená na serveru www.akcieatrhy.cz mají pouze informativní charakter a slouží výhradně pro osobní potřebu jednotlivých uživatelů. V žádném ohledu neslouží jako podnět pro nákup nebo prodej finančních instrumentů. Obchodování s finančními instrumenty je rizikové a může způsobit značné ztráty. Server www.akcieatrhy.cz nezodpovídá za chyby v poskytovaných informacích nebo za jejich zpoždění. Každá osoba užívá webové stránky na vlastní riziko. Provozovatel nezodpovídá za škodu vzniklou v souvislosti s užíváním těchto webových stránek a nezaručuje jejich bezchybné fungování. Kompletní pravidla a podmínky pro užívání webových stránek naleznete v podmínkách užívání. Jsou-li na stránkách zmiňovány konkrétní finanční produkty, komodity, akcie, forex či opce, vždy a pouze za účelem studia obchodování na finančních trzích. Vydavatel serveru není zodpovědný za konkrétní rozhodnutí jednotlivých uživatelů.
Více info: Zdroje. Podmínky užívání.