Akcieatrhy  >  Akcie  >  Fundamentalni-analyza  >  Náznak obratu nebo jen korekcička propadu?
Advertisement

Zpět
Vytvořeno dne: 16.02.2016

Náznak obratu nebo jen korekcička propadu?


 

Těžký rok 2016 na finančních trzích pokračuje, nicméně došlo v průběhu konce minulého týdne k prvním náznakům stabilizace. O tu se přičinil svou rétorikou i šéf Evropské centrální banky, také otočka na ropě z pátku přinesla mírné uklidnění. Přesto jsou na tom akciové trhy od začátku roku velmi špatně, jak ukazuje následující tabulka (sloupeček YTD):
 
 
 
 
Německý akciový index oslabuje od začátku roku téměř o 15%, a to přes dva plusové dni v pátek a pondělí, opět nejvýmluvnější je graf za letošní rok:
 

 
Celý trh se v podstatě pohyboval v minulém týdnu v absolutním strachu a panice, teprve otočka na ceně ropy nějakým způsobem investorům dodala naděje, či důvěry, zmobilizovat poslední finanční prostředky a na tom trhu si něco koupit. Nutno však říci, že to bylo v situaci téměř 20%ního poklesu trhu od začátku roku, některé bankovní tituly pak odepisovaly i okolo -40% - třeba italská Unicredit, ale o mnoho lépe na tom nebyly ani francouzské banky nebo tolikrát probíraná Deutsche bank – zde pomohlo uklidnění v podobě vyčlenění peněz na odkup vlastních dluhopisů, bez toho bychom možná byli ještě níže.
 
Z reálného uvažování investora, který vždy posuzuje nějaký fundament, je silně ovlivňován sentimentem a možná občas mrkne na techniku, jednoznačně dominoval a obávám se, že nadále převládá právě sentiment. Když vám všechno padá pod rukama, tak přesto, že jste přesvědčen o vyšší hodnotě společnosti na trhu než je její tržní cena, těžko se vám nastupuje do nákupu, zvláště když jste to již několikrát udělal a druhý den to bylo vždy levnější.. Takže takhle funguje dopad negativního sentimentu na investory, proto ty obavy co bude dál..
 
Přesto není vše tak negativní, jak by se zdálo, čísla jednotlivých ekonomik neukazují vysloveně průšvih, naopak nadále mírně rostou (Evropa i USA), spotřeba je také nastartovaná díky nízkým úrokovým sazbám, jednotlivé společnosti, co sleduji většinou až na výjimky svými čísly spíše pozitivně překvapily. Přesto třeba u Daimleru byla reakce trhu negativní, kdy nakreslený růst pro letošní rok a cash flow 2016 bylo označeno v negativní náladě trhu jako slabé..
 
Naopak negativní stránka věci se nám kromě zpomalování Číny nese v obavách z ropného sektoru, resp. dopad takto nízkých cen ropy na jednotlivé těžaře a případně i státy, a dluhy těchto společností resp. států pak vyvolávají obavu v investorech, zda je dokáží splatit. A to se nám přenáší v uvozovkách dále, na expozici bank vůči těmto v uvozovkách toxickým dluhopisům a jiným produktům, takže i pro pokles zde prostě argumenty proti sobě stojí..
 
Co dál? Je 15%ní pokles indexů již dostatečný pro určitou stabilizaci? Každá rada drahá, křišťálovou kouli nemám, ale ukazují se podle mého názoru první náznaky stabilizace. Viz dnešní jednání Opecu s Ruskem o zmrazení produkce ropy, možná se čekalo víc, ale je to první výstřel a komunikace bude nadále pokračovat, podle mě upside na ropě je nyní vyšší než downside. K tomu Draghi připravený přitlačit na pilu s QE je také ve startovacích blocích, a já myslím, že si to investoři uvědomují. Také  dnešní call Goldmanů proti zlatu, rozhodně bych ho nepodceňoval, to vše mi signalizuje, že možná pro začátek roku už nejhůře bylo, v zásadě jsem téměř zainvestován naplno.
 
Pokud se podíváme do Česka, tak Komerční banka zveřejněnými výsledky nezklamala, na 4800 korunách je to takovou střídmou sázkou na dividendový výnos, zde nečekám ani průšvih z vývoje kurzu, ale ani raketu typu Erste v případě změny sentimentu – to nám Erste dokonale předvedla na přelomu minulého a tohoto týdne, viz graf:

  
 
Čez na svá čísla ještě čeká, překvapení se asi konat nebude, přesto při 40 korunové dividendě se trh není schopen posunout výše. Jakýkoliv výkmit nahoru je poté neutralizován prodeji, a držitele akcií to musí přivádět k depce – tedy soudím podle sebe – i k určité rezignaci. Přes dobré fundamentální ukazatele této společnosti prostě držíme company, co je na trhu bita a bita – jednak díky náladě v sektoru, jednak možná i určitými obavami z toho, čeho všeho se na Čezu letos dočkáme – snahy o akvizice, dopady odstávek v Dukovanech.. Zde by to chtělo silné prohlášení o managementu, že se budou snažit o maximalizaci hodnoty firmy pro své akcionáře, a upustí od dalších zbytečných kroků, nezdá se však, že je toho současný management schopen. A tak se na tomto titulu můžeme dočkat jak úrovně nad 400 korun, tak 350… 
 
Evropské akcie by měly přinést zajímavé zhodnocení, pokud se podíváme na současnou situaci – firmy vydělávají, prostředí nízkých úrokových sazeb zde je, a bude, Euro bude tlačeno dolu, spotřeba existuje poměrně silná. Proto si myslím, že takový Daimler, Airbus, Heidelbergcement, Safran, ale i některé další menší společnosti jsou nyní vhodné k posílení pozic do portfolia, pokud máme cash… To je klíčová otázka. Také určitá spekulace v bankovním sektoru na její stabilizaci není od věci, odprostím se nyní od rizikových Unicredit či řecké Alpha Bank, to je spíše hra na chytnutí určité vlny, ale BNP Paribas po solidních číslech za 2015 je možnou variantou. Pokud by si někdo chtěl zahrát i spekulaci na růst ropy, může zvážit Sberbank či Raiffeisenku.
 
Americké trhy, přestože zde máme po QE, nepadají divočeji než Evropa, skoro tomu bylo pro mě překvapivě naopak v prvotním období letošního roku. Zůstávám tak long na Applu, Facebooku, po poklesu jsem znovu nakoupil Salesforce, před výsledky jsem si koupil call opci na Twitter, který je vyklesaný tolik, že bych řekl se může stát určitým cílem nějakého většího nájezdníka buď z oboru, či mediální sféry.  Americké trhy nadále budou sledovat vývoj dolaru, ale ten samozřejmě souvisí i s centrálním bankami, nicméně nezdá se, že by došlo k nějakému prudkému nárůstu sazeb Fedem. Přesto má podle mě dolar prostor k posílení, negativní sazby zde nehrozí, lepší něco nežli nic, a Draghi prostě Euro bude tlačit maximálně dolů. 
 
Pokud se podíváme na ropu, dnes došlo k první shodě v Opecu a Rusku na zmražení produkce, je to první krok, který situaci úplně neřeší, ale může cenové úrovně stabilizovat – ukazuje ochotu zemí bránit se proti dalšímu pádu ceny ropy..,  když se nad tím zamyslíme, jsme ze 100 na 30, skoro bych řekl že budeme v budoucnu spíš 40-50 než 10-20… ale mýlit se samozřejmě mohu.
 
Určité riziko pro trhy naopak vidím ve vyhrocení situace kolem Sýrie, Rusko zcela jednoznačně úspěšně tlačí Asadův režim, takže k dohodě by mělo dojít na úrovni rebelů a vládního režimu – nicméně okamžitý odchod Asada jak si to rebelové představovali, prostě není na pořadu dne. Posílení kurdských pozic se nelíbí Turecku, ale zřejmě se tak stane, ovšem bez expanze směrem turecké území a to v rámci Sýrie  – příměří by mohlo znamenat nastolení míru a rozdělení země pod různou správou – s tím že to budou kontrolovat mezinárodní jednotky a během několika let dovedou zemi k volbám, v čele do té doby vydrží Asad, islámský stát by po příměří , měl být jednodušeji poražen . Ale  třeba se mýlím, situace tam je nadále velmi vyhrocená. Co však musí udělat Evropa je, zastavit ten příliv migrantů – v čele s NATO – Turecko by mělo zastavit odjíždějící lodě ze svého území za pomoci jednotek NATO a samozřejmě dostat za to zaplaceno, jinou šanci nevidím. Ale nejde  jim poslat peníze a oni nám je pošlou šup do Evropy a starejte se . To musí prostě Turecku někdo ukázat, Německo toho zatím není schopno..
 
Pokud se pokusím o určitý závěr, tak se mi zdá, že se situace a nálada mírně zklidnila, myslím že jsme low pro letošní první 3 měsíce otestovalo, a mohla by nastat určitá konsolidace s mírným posunem ceny ropy nad 30  (30-40) dolarů za barel. Ale možná se taky pletu, vše se rozjede znovu dolu a opět tu bude obcházet investory strach z toho co bude dál, kdo si myslí, že tomu tak bude, měl by sedět na cashi. Pro ostatní přikládám tabulku titulů co, sleduji s mým názorem a jakou nesou aktuální dividendu.
 
Autor: Michal Semotan, JT Bank


Zprávy na podobné téma


14.07.201750 žhavých a tonoucích akcií z pohledu opčních obchodníků v červnu 2017
13.07.201710 nejlepších a nejhorších sektorů v USA v dubnu až červnu 2017
05.07.2017Co lze očekávat na akciových trzích (SPX, R2000, DJIA), z historického hlediska v červenci 2017?
25.06.2017Zajiťovatelé shortují euro, americké sektory rotují
14.06.2017Co lze očekávat na akciových trzích (SPX, R2000, DJIA), z historického hlediska v červnu 2017?
12.05.2017Co lze očekávat na akciových trzích (SPX, R2000, DJIA), z historického hlediska v květnu 2017?
02.05.2017Investoři se připravují na výsledky společnosti Snap
13.04.2017Růst ekonomiky USA zpomaluje, ale růst cen akcií bude pokračovat
05.04.201710 nejlepších a nejhorších sektorů v USA v lednu až březnu 2017
04.04.2017Co lze očekávat na akciových trzích (SPX, R2000, DJIA), z historického hlediska v dubnu 2017?
29.03.2017Finanční kasino a bohatství národů
21.03.2017Drahé kovy a 200 denní klouzavý průměr
15.03.2017Inflace + Populismus = Růst cen zlata
13.03.2017Zlato a stříbro z hlediska COT
10.03.2017Růst solárních zdrojů je exponenciální
06.03.2017Zlato a stříbro z hlediska COT
02.03.2017Co lze očekávat na akciových trzích (SPX, R2000, DJIA), z historického hlediska v březnu 2017?
16.02.2017Rostoucí trh, kterému nikdo nevěří
15.02.2017Prediktivní schopnost poměru zlato/stříbro
31.01.2017Co lze očekávat na akciových trzích (SPX, R2000, DJIA), z historického hlediska v únoru 2017?
   další >>
Stránka: 1 z 11

Vaše názory

Pro vložení vašeho příspěvku se musíte PŘIHLÁSIT, nebo se prvně musíte zdarma REGISTROVAT






Nejste přihlášen(a)
Přihlásit   Registrovat

Akcieatrhy Premium  Facebook Akciaetrhy.cz

FUTURES

NázevKurzZměna
Ropa Crude Oil48.68+0.04%
Zemní plyn2.9060+0.45%
Zlato1290.80-0.06%
Dow Jones IA3021676.00-0.01%
S&P 5002425.75-0.04%
Nasdaq 1005794.25-0.12%

DNEŠNÍ US MAKRODATA

NázevAktu.Oček.

KURZY MĚN

NázevKurzZměna
Austrálie17.562+0.04%
 Británie28.519-0.21%
 Bulharsko13.320-0.01%
 Čína3.337+0.30%
 Dánsko3.503-0.03%
 EMU EURO26.051-0.01%
 Chorvatsko3.520+0.07%
 Japonsko20.278+0.30%
 Kanada17.607+0.38%
 Maďarsko8.586+0.11%
 Norsko2.801+0.37%
 Polsko6.096-0.12%
 Rusko37.592-0.02%
 Švédsko2.731-0.14%
 Švýcarsko22.948-0.51%
 USA22.145-0.21%
Informace a data obsažená na serveru www.akcieatrhy.cz mají pouze informativní charakter a slouží výhradně pro osobní potřebu jednotlivých uživatelů. V žádném ohledu neslouží jako podnět pro nákup nebo prodej finančních instrumentů. Obchodování s finančními instrumenty je rizikové a může způsobit značné ztráty. Server www.akcieatrhy.cz nezodpovídá za chyby v poskytovaných informacích nebo za jejich zpoždění. Každá osoba užívá webové stránky na vlastní riziko. Provozovatel nezodpovídá za škodu vzniklou v souvislosti s užíváním těchto webových stránek a nezaručuje jejich bezchybné fungování. Kompletní pravidla a podmínky pro užívání webových stránek naleznete v podmínkách užívání. Jsou-li na stránkách zmiňovány konkrétní finanční produkty, komodity, akcie, forex či opce, vždy a pouze za účelem studia obchodování na finančních trzích. Vydavatel serveru není zodpovědný za konkrétní rozhodnutí jednotlivých uživatelů.
Více info: Zdroje. Podmínky užívání.