Akcieatrhy  >  
Advertisement

Zpět
Vytvořeno dne: 03.02.2012

Výsledková sezóna prozatím exceluje. Co nám říkají whisper numbers.Část II.




Alternativní odhady
Kromě odhadu analytiků tu máme k dispozici ještě alternativní odhady, tzv. „whisper numbers“. Rozdíl mezi odhady analytiků a „whisper numbers“ je ve způsobu, jakým jsou tyto odhady zjišťovány. Běžné odhady analytiků jsou zjišťovány pomocí výzkumu, kdy jsou odborníci na příslušnou firmu dotazováni, co si myslí o velikosti zisku příslušné firmy. Jsou to přeci odborníci, tak by to měli umět přesně odhadnout.

Čtěte dále:
Hedgeové fondy a jejich nejoblíbenější akcie. Část I.
Hedgeové fondy a jejich nejoblíbenější akcie. Část II.

Potíže, které to přináší, jsou společné veškerým dotazníkovým výzkumům. Zaprvé musíte vybrat opravdu ty správné odborníky. Zadruhé, i když se povede vybrat ty správné odborníky, měli by mít také správné informace, na jejichž základě mohou provést svoje hodnocení.

Většinou není problém zjistit, kteří z analytiků se specializují na hospodářské výsledky konkrétní firmu, takže pokud se management určité firmy rozhodne vyvolat pozitivní, nebo negativní překvapení, může to udělat pomocí „ne až tak přesných informací“, které řízeně uniknou do rukou příslušných analytiků. Pokud má někdo pocit, že se to nesmí, tak má pravdu, ale jezdit rychle autem se také nesmí.

Existuje však i jiný způsob zjišťování očekávaných výsledků. Kdo sledoval televizní soutěž „Riskuj“ ví, že jednou z forem nápovědy je, když si soutěžící nechá poradit od obecenstva. V sále je velké množství lidí, z kterých naprostá většina z nich není odborníky v oboru otázky. Přesto ve většině případů dochází k tomu, že odpověď, ke které se většina přikloní, je také správná. Tento úkaz je dokonce zaznamenán v lidových příslovích pod pojmem „Víc hlav, víc rozumu“.

Pokud se vydáme po stopách historického významu „whisper numbers“, tak se tak označovaly uniklé interní informace z firem, na jejichž základě získali obchodující, dnes zákonem postižitelnou, nekalou výhodu označovanou jako „zneužití informací v obchodním styku“. Pokud se sejdou dva ředitelé na golfu a jeden řekne druhému, „Pane kolego, kupte si teď naše akcie, nebudete litovat“, přičemž si je vědom, že jeho firma právě získala významný obchodní kontrakt třeba v Číně, tak takové jednání je jen obtížně dokazatelné. Pokud za tuto informaci pak dostane protislužbu ve formě: „Pane kolego, naše akcie teď rozhodně nekupujte“, lze takovou informaci zužitkovat obchodem na short.

Tyto řízené úniky informací jsou prakticky velmi těžko postižitelné a jsou jedním z hlavních důvodů, proč je golf tak populární. Avšak i takové úniky informací jsou zaznamenány v cenovém grafu, jako pozvolný nárůst ceny v období před publikováním hospodářských výsledků, podle toho, jak se informace šíří mezi zúčastněnými a jak zasahuje čím dál tím větší okruh známých známých.

Současný význam „whisper numbers“ je jiný. Nejsou to informace získané z vnitřního okolí vrcholového managementu, ale jde o názor veřejnosti na výkonnost firmy. Analytici, kteří si byli vědomi nedostatků získávání odhadů pomocí dotazníku, se rozhodli do výzkumu zapojit veškerou veřejnost. Založili webové stránky a nyní má každý možnost, pokud se mu chce a má co říci, napsat svůj odhad zisku firmy, která je předmětem jeho zájmu. Například, jestliže se zajímám o Apple, odhadnu, jaký bude přínos uvedení Apple TV pro budoucí příjmy, tak mohu nějakým vlastním způsobem odhadnout, jaký bude zisk na akcii (EPS) v příštím čtvrtletí.

Všechny tyto odhady se následně statisticky zpracují a výsledkem jsou tzv. „whisper numbers“, které označují jaký má názor veřejnost na zisky firem. Tyto alternativní odhady jsou velmi často nejen v souladu s odhady analytiků, ale z dlouhodobého hlediska mají dokonce o něco lepší vypovídající schopnosti než klasické odhady.

Jak si tedy stojí hodnocení komponent indexu Dow Jones z hlediska alternativních odhadů „whisper numbers“?
 
Datum        EPS whisp.
publikování Symbol Name EPS whisp překvapení
10.1.2012 AA Alcoa Inc. Common Stock -0,03 0,04 neg.
20.1.2012 AXP American Express Company Common 1,1 0,99 pozitivní
25.1.2012 BA Boeing Company (The) Common Sto 1,32 1,06 pozitivní
19.1.2012 BAC Bank of America Corporation Com 0,15 0,19 neg.
26.1.2012 CAT Caterpillar, Inc. Common Stock 2,32 1,74 pozitivní
9.2.2012 CSCO Cisco Systems, Inc.      
27.1.2012 CVX Chevron Corporation Common Stoc 2,84 2,93 neg.
24.1.2012 DD E.I. du Pont de Nemours and Com 0,35 0,35 není
8.2.2012 DIS Walt Disney Company (The) Commo      
20.1.2012 GE General Electric Company Common 0,39 0,39 není
21.2.2012 HD Home Depot, Inc. (The) Common S      
23.2.2012 HPQ Hewlett-Packard Company Common     
20.1.2012 IBM International Business Machines 4,71 4,71 není
20.1.2012 INTC Intel Corporation 0,64 0,61 pozitivní
24.1.2012 JNJ Johnson & Johnson Common Stock 1,13 1,12 pozitivní
13.1.2012 JPM JP Morgan Chase & Co. Common St 0,9 0,96 neg.
22.2.2012 KFT Kraft Foods Inc. Common Stock      
7.2.2012 KO Coca-Cola Company (The) Common       
24.1.2012 MCD McDonalds Corporation Common S 1,33 1,33 není
26.1.2012 MMM 3M Company Common Stock 1,35 1,33 pozitivní
2.2.2012 MRK Merck & Company, Inc. Common St      
20.1.2012 MSFT Microsoft Corporation 0,78 0,8 neg.
31.1.2012 PFE Pfizer, Inc. Common Stock   0,48  
27.1.2012 PG Procter & Gamble Company (The)  1,1 1,08 pozitivní
26.1.2012 T AT&T Inc. 0,42 N/A neg.
24.1.2012 TRV The Travelers Companies, Inc. C 1,48 N/A neg.
26.1.2012 UTX United Technologies Corporation 1,47 N/A neg.
24.1.2012 VZ Verizon Communications Inc. Com 0,52 0,54 neg.
21.2.2012 WMT Wal-Mart Stores, Inc. Common St      
31.1.2012 XOM Exxon Mobil Corporation Common    2,02  


Pozitivních překvapení je 7, negativních překvapení je 9 a ve čtyřech případech se nejedná o překvapení, protože se výsledky shodují. Z hlediska této metody odpovídá růst DJ o ufrfněných 200 bodů přesněji současné situaci.

Samozřejmě každá metoda hodnocení má své výhody i své nevýhody. Pro obchodníky s akciemi, kteří neobchodují čistě technicky, ale snaží se o fundamentální analýzu, je vhodné znát obě metody. Každá metoda má svoje výhody, ale i nevýhody. Ačkoliv se „whisper numbers“, díky tomu, že přesněji odráží zájem veřejnosti o příslušnou akcii, obecně považují za přesnější nástroj pro určení zda se jedná o překvapení, nemusí to být vždy pravidlem. Vždy totiž záleží i na tom, jaké je celkové směřování trhu, jaký je vývoj v příslušném sektoru a ne vždy bývají „whisper numbers“ dostupná.

Čtěte více:
Výsledková sezóna prozatím exceluje. Indexy pokračují ve spanilé jízdě.Část I.

www.akcieatrhy.cz



Vaše názory

Pro vložení vašeho příspěvku se musíte PŘIHLÁSIT, nebo se prvně musíte zdarma REGISTROVAT






Nejste přihlášen(a)
Přihlásit   Registrovat

Akcieatrhy Premium  Facebook Akciaetrhy.cz

FUTURES

NázevKurzZměna

DNEŠNÍ US MAKRODATA

NázevAktu.Oček.

KURZY MĚN

NázevKurzZměna
Informace a data obsažená na serveru www.akcieatrhy.cz mají pouze informativní charakter a slouží výhradně pro osobní potřebu jednotlivých uživatelů. V žádném ohledu neslouží jako podnět pro nákup nebo prodej finančních instrumentů. Obchodování s finančními instrumenty je rizikové a může způsobit značné ztráty. Server www.akcieatrhy.cz nezodpovídá za chyby v poskytovaných informacích nebo za jejich zpoždění. Každá osoba užívá webové stránky na vlastní riziko. Provozovatel nezodpovídá za škodu vzniklou v souvislosti s užíváním těchto webových stránek a nezaručuje jejich bezchybné fungování. Kompletní pravidla a podmínky pro užívání webových stránek naleznete v podmínkách užívání. Jsou-li na stránkách zmiňovány konkrétní finanční produkty, komodity, akcie, forex či opce, vždy a pouze za účelem studia obchodování na finančních trzích. Vydavatel serveru není zodpovědný za konkrétní rozhodnutí jednotlivých uživatelů.
Více info: Zdroje. Podmínky užívání.